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【人物】昆仲資本王鈞:有爭議的項目才能掙大錢!

好買說:王鈞認為,那些最后能掙到大錢的項目,其實很多都是在爭議的邊界上。電商、游戲、廣告仍然是能掙到錢的領域,讓人眼前一亮的項目就是好項目,投資要有所取舍,要聚焦重點。

1.掙錢老三樣:電商、游戲、廣告

甭管電燈電話、當年的互聯網,很多行業和技術創新,都有一個顯著的特點:短期人們容易夸張高估它的影響,長期容易低估體系創新對人們市場生活的發展,創新學上有共識的。

我現在有4、5個辦公室,幾十個人在看項目——看到很多有情懷和朝氣的創業者,創造很多新的東西。這是我這個行業最有意思的一個事,它有一個詞是“我們行業屬于創業者身后的創業者”,每天都能感受到創業和心靈的小火花。

互聯網搞了很多年,現在基本上變成建筑材料了。你要問大家現在怎么掙錢?我覺得還是老三樣,電商、游戲、廣告。

前一段時間炒的比較兇的“移動互聯網+”,現在明確地往“+移動互聯網”趨勢走。這倒不是跟大家玩文字游戲,我們想表達的意思說,現在很多創業的項目需要對產業比較有深入的理解。

那些掛的比較低的果子,基本上摘的差不多了,反而有一些慢熱的行業,比如說健康、教育、金融、文化體育等等,這些方向目前是我們關注的重點。

我今年十一在家一躺,在家里裝孩子們給我推薦的各種各樣的O2O,點了各種各樣的吃的,接受各種各樣的服務,需求點是不錯的,但是大家現在可能需要比較警覺的在于,你砸很多補貼,說是改變消費習慣,培養市場,但這件事最后跟你有什么關系?

前一段時間在南京聊了小伙子,做了不錯的企業,融到B輪了,他評估了很久,說是不是要進校園外賣,因為本身原來也是實體服務有關的,評估了很久,最后調研了半天,決定算了,我說為什么決定算了?他說我不是怕市面上現在有幾個競爭對手,因為本身在校園市場有自己很大的一片資源,他說最大的挑戰在于你把市場培養起來了,大家都用了,抓的市場用戶并不一定黏得住,所有補貼都沒有了,學生們還有一個選擇是食堂,這個事不太好搞了。

那么是不是就完全不依靠錢來砸市場呢?也不盡然。比如有一些細分行業,我們之前一直挺支持掛號網,為什么支持他呢?因為他確實在數字醫療領域跑的挺靠前了,所以挺了幾輪。

“明確技術創新的大數據和人工智能領域,以及有剛需的消費升級企業。”

2.狙擊手邏輯:大數據+人工智能+消費升級

我們資源有限,一共五個合伙人,20 來個伙伴。必須有所取舍。

比如,我們明確聚焦在中國市場,不再看境外的投資機會;我們會繼續堅持 A 輪領投,并積極參與公司治理,創造價值,堅決不打醬油;我們會堅持做友善的投資人,不搞對賭,不趁火打劫,與優秀的企業家共同成長。簡單說,就是要在某幾個細分領域做到最強。

昆仲團隊在反復研究與權衡后,在「擁抱創新、擁抱變化”的原則下,會重點聚焦有「明確技術創新的大數據和人工智能領域,以及有剛需的消費升級企業」。我們五位合伙人有明確的領域與地域覆蓋,也都在各自的行業與領域內有扎實的積累。

比如我是學計算機軟件的,對人工智能領域有很強的興趣,最近也投資了深醒科技、深睿博聯和景馳科技等 AI 企業,昆仲二期基金在這個領域也已經布局了四個項目。與此同時,我個人也一直非常看好教育產業。

我們希望利用“狙擊手打法”,以自己的節奏,力圖打造精品 VC。

我們投的不快,未來一年大概投二三十個項目,總計6—8億人民幣,加上美元一年投資額大約會在 10 億左右,我覺得這是比較舒服的工作狀態。我不會投的那么猛,去追逐泡沫;也不會過于保守,因為我們堅信創新在中國經濟的未來。

現在,我們平均一個合伙人一年投個四五個項目,這樣才能做好投后服務與管理。

之所以選擇了這樣的節奏,因為我們希望認真地在踐行「發現價值、創造價值和實現價值」的風險投資理念,深挖行業,謹慎投資。

上個月我們關閉了4個項目。我們策略在現在的環境還是選擇勻速跑。最重要是是跑到的選擇:未來是不是有8到10年的足夠長的跑道的空間。

投資節奏放慢不代表決策時間很長,現在我們團隊的溝通成本非常低,大家在一起也合作十來年了,價值觀高度認可,有點事大家商量著就定了。能夠對市場做出快速反應,這在如今的市場環境下是大優勢,方便抓住優質項目。

另外,那些最后能掙到大錢的項目,其實很多都是在邊界上,所謂邊界就是很難大范圍達成共識的,如果都覺得好,全中國的基金就都撲上去了,再想要有超額回報是很不容易的。

而我們團隊有信任感,在幾個領域深耕細作,確實能逮到一些好的機會。聚焦后也容易構建生態圈和規模效應。

3.讓人眼前一亮的項目就是好項目

剛入行時,那會兒我剛從麥肯錫做咨詢出來,開始還做了個小表,有個評分卡,每看一個項目都給打個小分,什么市場、團隊,政策風險等等,可嚴謹了。后來我們基金內部也用了一段時間,有這么個框架。

但時間久了,這些東西就牢牢地印在我腦中,不用那么機械的搞了,現在更多地是傾聽市場的聲音,讀人看事。

尤其你要做一個早期項目,我就問你,比如我給你1千萬美金,你開始跑起來,假如徐小平他投5千萬美金,同樣忽悠一幫人,給這幫兄弟30%到40%的股份,這個仗怎么打?這是很好的測試條件。

創業其實是一個長板理論,你得把長板發揮得很極致。做企業我覺得不容易是在于企業是個木桶理論,哪出了毛病最后都會漏水。

現在看項目就幾個點吧:

第一,大勢不可逆,得找大跑道且陽光明媚的事情來做。

第二,要找靠譜的人,至少價值觀要相符。

第三,要找大事,積極參與其中,與創業企業一起成長,總能翻騰出點浪花。

第四,是時間節點的把握,一定得趕到大浪的前頭,別追著浪花走。

具體來講也沒有什么高大上的投資邏輯,什么事能叫我眼前一亮,我就會特別感興趣。

上個月我們關閉了4個項目。我們策略在現在的環境還是選擇勻速跑。一個跑道,包括同學們創業挺重要的,是大家的跑道選擇,是不是有8到10年的足夠長的跑道的空間,我覺得這個其實挺重要的,快不太容易,例子不多舉了。

在投資賽道上,昆仲的幾個合伙人分別負責一個主題賽道,而我本人則更偏向關注人工智能和教育領域。

作為一支早期基金,昆仲并不致力于直接辦學,而是主攻教育行業的技術與模式創新,協調教育資源和推動產業整合。

在我看來,這個行業長期向好,但短期一定會「洗牌」。這個行業還處在早期發展階段,未來整個行業機會還是很大的。現在機構 LP 階層在起來,創業的年輕人也越來越多,退出渠道也越來越多元化。尤其這些年,很多最優秀的年輕人都去創業了。這個趨勢一定會持續。

當然,這兩年 VC 基金的數目是指數級的成長,有點全民 VC 的味道了。但說實話 VC 想做好還挺不容易的:最后錢一定都被頭部的 VC 掙到了。VC這個商業模式周期長、失敗率高、需要對產業有深入理解。再過幾年這個行業一定會更加理性的。

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