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【人物】邱國鷺再度開講:做好價值投資看這五點就夠了

好買說:“價值投資的核心在于抓住不變的、本質的東西。”好行業和好公司主要從行業格局、定價權、行業空間、利潤來源以及管理層五個方面進行分析。邱國鷺表示,“月朗星稀”、有先發優勢的行業不容易被追上,他表示做投資時不要被表面的便宜迷惑,注意安全邊際才不會失敗出局。

近日,高毅資產董事長、高禮價值投資研究院院長邱國鷺,在高禮價值投資研究院“第三期研習班開放日”上,分享了他這些年來對于價值投資的深度思考。

在他看來,價值投資的核心在于需要抓住不變的、本質的東西。

以下為小編摘選的邱國鷺關于價值投資的部分金句,以饗讀者。

1、回報最好的就是那些“月朗星稀”的行業。

2、好行業要有先發優勢,后面的人不容易追上來。

3、好公司的特點是要有定價權。

4、越大的公司越要看其組織,從團隊上來說,第一要看人品,第二是團隊能力,第三是執行力。

5、做投資需要有安全邊際。

6、真正的好生意有兩個特點:第一,有提價能力,提價之后客戶還不走;第二,別人打不進來。

7、如果你想要更好地發揮所長,一定要待在你的能力圈里。

五點定義好行業與好公司

在邱國鷺看來,踐行價值投資可以從學習格雷厄姆的投資方法入手。

他表示:“我在美國時主要采用的是格雷厄姆的方法,因為他的方法科學成分更多。”

邱國鷺認為,好行業和好公司主要從五個方面去分析。

一看:行業格局

回報最好的是那些“月朗星稀”的行業。投資人需要關注每一次行業大洗牌,尤其是當行業格局不斷集中之際。

“因為這種時候,行業格局一眼就能看得很清楚,不需要花很多時間,那些需花很多時間去看的行業,最后往往投資效果不好。好的行業要有先發優勢,后面的人不容易追上來,如果某個行業總是后浪推前浪,那可能就是不好的行業,比如餐飲行業。”

二看:公司是否有定價權

邱國鷺認為,定價權來自企業的資源、品牌、專利技術或者較高的轉化成本。

一般來看,凈利潤高的企業賺錢不辛苦,其背后的原因或是已經形成局部壟斷,而這也是一種門檻。

三看:行業空間

邱國鷺說,一些行業由于比較小眾,出不了大公司,一直處于碎片化發展狀態;而有的行業則變得越來越強、越來越大。因此,行業成長空間也非常重要。

四看:生意模式,即利潤來源

不同企業具有不同的商業模式,不同的商業模式會帶來不同結果。

例如,電影行業的回報周期長且具有不確定性,而房地產有沙盤即可獲得現金流。

因此,好生意的特點是:第一,有提價能力,提價之后客戶還不走;第二,別人打不進來。

五看:管理層

“主要是看人、組織以及對應的激勵機制。越大的公司越要看其組織。從團隊上來說,第一要看人品,第二是團隊能力,第三是執行力。”

不被表面的便宜迷惑

邱國鷺認為,熊市中,成長股的跌幅都超過價值股,因為未來充滿了很多不確定性,市場一下跌,大家的預期就會降低。在這個過程中,股價很容易“撐不住”,這也是安全邊際很重要的原因。

他強調,表面便宜的股價不同于實際意義上的便宜。因為即使表面看股價很低很便宜,實際投資中也可能會虧損。“做投資需要注意安全邊際,否則就會有風險。”

他進一步解釋,做投資中只有注意安全邊際,才不會失敗出局。

“如果總是孤注一擲,很容易出現風險。”邱國鷺說,投資的核心在于理解一個簡單的體系,同時能在瞬息萬變的世界里堅持下來。事實上,投資邏輯和基本工具都很簡單,但怎么用簡單的方法解決問題,其核心在于正確的投資體系。

在他看來,在二級市場,首先,低估值能使你立于不敗之地;

第二是逆向思維,“不跟別人擠就不會被踩傷”;

第三要注重公司品質,要找有定價權、有門檻的生意。

“把這些標準篩一遍,發現剩下能買的公司就不多了。”邱國鷺說。

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