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【人物】泰旸資產劉天君:誰會接過“核心資產”這一棒?

好買說:“核心資產”估值趨于合理后,未來哪些領域更能創造超額收益?從泰旸資產近期的業績看,劉天君已經找到了答案。

“消費者唯一不變的就是‘變’!”——泰旸資產劉天君

從電視購物到網絡消費,又從網絡消費到直播帶貨。

時代潮流總在變。

然而這一切又像一個大輪回。

以前坐在沙發上看電視買東西,如今躺在被窩里看手機直播買東西。

潮流變化背后是消費者圖便利求時尚的不變人性。

投資亦是如此。

從“五朵金花”到TMT熱潮,又從TMT熱潮到“核心資產”。

A股宏觀環境在變,交易者結構在變,市場熱點在變。

但背后也隱藏著不變的投資脈絡。

泰旸資產也是如此。

從2019年“長牛在途,精選藍籌”的投資策略到2020年“與時俱進,創新驅動”的年度展望。

泰旸的持倉會變、投研側重點會變,但其順著不變的投資脈絡挖掘超額收益,保持了業績的向上慣性。

近期,在好買的投資者交流會上,泰旸資產劉天君介紹了A股市場的變與不變、投資機會的變與不變以及泰旸資產的變與不變。

A股的變與不變:系統性機會與超額收益

“A股市場的beta波動劇烈,但alpha卻始終很高。”

過去十年,上證綜指跌穿過2000點,也跨越過5000點,但多數時間指數都在3000點附近徘徊。

不過市場可供挖掘的alpha卻一直很高,從2009年10月到2019年10,109只有業績統計的主動偏股型基金平均收益率達158%(數據來源:Wind)。

波動的beta與不變的alpha體現了A股兩大特性:

一、指數投資機會小,個股投資機會大

好企業股價的長期走勢能獨立于指數。

基金管理人可以通過選股,在低beta高alpha的環境中持續創造超額收益。

二、擇時的機會成本很高

指數波動劇烈,且極難預測。

如果做大的倉位擇時,可能會有小勝利,但容易犯大錯誤。

一旦錯過了一波系統性機會,投資節奏就會被打亂。

所以劉天君總結了A股投資的長贏之道:輕擇時重選股、通過組合配置與分散持股控風險。

那么具體怎么選股,怎樣組合配置呢?

投資機會的變與不變:進攻資產與防御資產

“投資好比踢足球,既要有前鋒進攻,也要有后衛防守。”

“核心資產”是A股市場近幾年的熱門詞匯,不少業績優異的龍頭企業受到資金追捧,股價與估值均不斷走高。

劉天君認為,好企業能穿越市場波動,走出向上的長期趨勢。但隨著外資持續流入,A股投資者結構發生變化,未來“核心資產”的定價將趨于合理,想再挖掘超額收益,就必須尋找新的進攻點。

誰能接過“核心資產”這一棒,在將來創造高額的alpha?

答案可能隱藏在許多海外投資者或是國內機構投資者并不熟悉的新領域。

以”變化“為矛,把握消費、科技行業新業態

“雙11”剛剛過去,直播帶貨成了這次“雙11”的亮點。

去年“雙11”,直播帶貨的成交額占比并不高。

但今年“雙11“,直播帶貨的GMV突破了200億。十余個網紅主播的銷售額突破1億。

當很多人還不了解“直播帶貨”的含義時,這個新潮流已經在改變許多美妝品牌的銷售模式。

那些率先擁抱這種趨勢的化妝品品牌搶得了先機,實現業績突圍的同時也給投研超前的投資者帶來了超額收益。

不僅僅是消費領域,5G手機、無線耳機……科技領域新涌現的消費電子產品也會引領新一輪的產業浪潮。

誰研究的深,誰參與的早,誰就能攫取更多的超額收益。

消費、科技行業的新趨勢新變化,是泰旸未來的進攻方向。

以”不變“為盾,投資永不衰落的朝陽行業

有矛要有盾,想在資本市場長期生存也必須做好防守。

配置永不衰落的朝陽行業即是泰旸之盾。

醫藥行業是“永不衰落”的一個典范。

過去10年,中信醫藥指數僅有3年下跌。(數據來源:Wind)

未來隨著中國人口平均年齡的上升、診斷治療手段的創新、醫保商保支付能力的提升,醫藥仍將是一個持續增長的朝陽行業。

據世界銀行統計,中國醫療支出占GDP的比重僅為5%,不及日本的10.9%和美國的17.1%。

以當前中國GDP的巨大體量計算,醫療支出占比的小幅提升即會創造巨大的商業價值。

醫藥行業能很好的抵抗宏觀周期,防御屬性強,值得長期配置。

泰旸的變與不變:能力圈與投資初心

基金投資人喜歡將基金經理與特定市場風格或是特定代表性個股相綁定。

比如擔心未來“核心資產”會滯漲,害怕某些龍頭明星股價格太高,所以對特定基金經理的業績表現也會產生顧慮。

實則基金管理人的能力圈也是要動態調整的,因為產生超額收益的領域會發生切換。

管理人會改進研究團隊、變化投研重心,以找到新的超額收益來源。

真正關系到管理人生死成敗的不是系統性風險,更不是特定投資風格的失效,而是其投資初心。

熱愛投資、與時俱進、重視風控的初心才是真正不應改變的。

風險提示:投資有風險,決策須謹慎。投資人請詳閱基金的法律文件,并自行承擔投資基金的風險。文中觀點不代表平臺投資意見,內容僅供參考并不構成任何投資及應用建議。未經好買財富授權許可,任何機構和個人不得以任何形式復制、引用本文內容和觀點,包括不得制作鏡像及提供指向鏈接,好買財富就此保留一切法律權利。

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